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  美國減息2024丨聯儲局議息後美國減息0.5厘 投資債券或比定存更有獲利保證

  甚麼是債券（固定收益投資）？債券由甚麼部分組成？現時購入或投資債券有何好處？一如市場預期，美國聯儲局於9月議息會議後，宣布減息。然而令市場意外的是，聯儲局一口氣減息0.5厘！先前已簡述減息周期下，債券（固定收益投資）將是較穩定的投資選擇。本篇文章將以更詳盡篇幅向讀者介紹債券（固定收益投資）。 甚麼是債券（固定收益投資）？ 固定收益投資是一種投資策略，主要針對能夠提供穩定、可預測收益的金融工具；而通常固定收益投資指的是債券。這種投資被視為較股票穩定，可以提供 1）定期定額收益，並且 2）投資者可在債券到期日獲償付本金。 債券 – 定期定額收益 債券會定期根據債券發行時的訂明的票面利率派息，該款項被稱為「票息」，通常每年派發兩次。債券票息對尋求穩定收益來源的投資者來說，在大多數情況下，提供了可以預見的定期定額收益。 股票當然也會透過股息向股東提供收益，但是否派發股息、股息派發的多寡，全由公司酌情決定，公司並無法律上的責任必須派發股息。公司完全有權將利潤再投資於業務，而不分派予股東。 而債券票息的派發，是源於債券發行時，債券發行方與持有方之間的法律協議。若債券發行方（公司或政府）未知何故未能支付票息，便會構成「債務違約」，將影響評級機構對債券發行方所評定的債務評級，而債券發行方在未來借貸的成本亦將會更高。 若單以穩定派息、定期定額收益、法律責任等方面看，債券無疑比股票更適合穩健的投資者。 債券 – 償還本金 債券另一受穩健投資者青睞的原因，是因為債券發行人在合約上已同意於債券到期時，向債券持有人償付本金。 債市當然亦有可能出現反覆波動。但與波動更大的股市相比，股市投資者並沒獲得「償付本金」的保證。而與儲蓄相比，縱然資金放在銀行更安全，若從收益出發，儲蓄利率往往低於債券息率。 一如「未能如期支付票息」的情況，若債券發行方未能償付本金，將對其債務評級及未來借貸成本產生負面影響。債券的信貸評級是發行人償債能力的可靠指標，信貸評級越高，發行人及其債券的違約風險越低、債券息率亦越低；信貸評級越低，違約風險及債券息率亦越高。 債券投資者應按自身風險接受程度及預期回報挑選適合的債券。若投資者以避免遇上債務違約為首務，則應選擇信貸評級高的發行人的債券。 債券投資 – 表現穩定、鎖定收益 與股票相比，債券被視為較股票穩定，而且風險較低。在金融危機期間，股票可以在短時間內經歷巨大波動，並可能出現極端價格。而平日，股票亦較易受到市場消息或傳聞所影響，引致股價波動。 債券價格在短期內出現大幅變動，通常牽涉到發行方可能的債務違約；一般的債價走向通常受利率和通脹等長線因素影響，極端價格出現情況較股票少。 由於美國聯儲局已經進入減息周期，加上債券息率仍處於相對高位，在本港銀行的定存息率跌勢持續之下，現時購入債券有助鎖定較銀行儲蓄利率為高的定期定額收益。 雖然近日市場出現反向發展，即債券息率在減息後反而上升，而債價亦因此回落。然而，這應該只是市場對經濟數據的短期波動；在減息大環境下，債券息率長線將會隨聯儲局減息下降（同時債價上升）。仍有市場人士預期，經濟衰退將至。若美國經濟真的（如該預測一樣）陷入衰退，相信屆時債券表現將較股票穩定，同時更可向投資者提供定期定額收益。

  • Posted October 16, 2024
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  美國減息影響2024丨美國9月減息影響定存 分散投資債券或有助固定收益

  美國減息影響2024丨美國減息訊號發出將會帶來什麼影響？除了定存以外還有什麼穩定投資選擇？聯儲局主席鮑威爾在8月尾的Jackson Hole央行年會上演說，他在事先準備的講稿中表示，是時候調整政策了，不尋求也不歡迎勞動力市場狀況進一步降溫。市場將鮑威爾的講話視為聯儲局即進入減息週期的信號。即將減息的消息出爐，立即影響了定期存款的回報，亦為金融市場帶來波動。 減息對定存的影響 由於過去數年，定期存款利率高企，一度高達4厘至5厘，吸引存戶資金長駐定存。截至今年6月，香港M3（泛指總存款量）達到破紀錄的17.82萬億元，定期存款佔當中的9.94萬億元。 而香港銀行早在聯儲局主席鮑威爾發表減息言論一星期前已開始行動，4大主要銀行（滙豐、恒生、渣打、中銀香港）已把3個月及6個月定存息率降至3.4厘至3.5厘，與年前約5厘的回報，已大幅回落。可以預期，隨著儲局進入減息週期，香港息口亦將下行，定存回報將持續走低。 減息對股市的影響 美國減息牽一髮而動全身，減息對股市的影響有以下兩點：1、影響美元匯價，更可能導致日圓利差交易拆倉，並為股票市場帶來波動；2、而股市亦將對聯儲局不同的減息理據，作出正面或負面的反應。 由於美息即將走低，美元指數亦稍為回落。其中美元兌日圓，由於日本央行處於加息週期，其跌幅將更加明顯。亦因為市場預期日美息差將續步收窄，日圓利差交易拆倉（yen carry-trade unwind）成為市場焦點，更被視為早前8月5日環球小股災的元兇。相信未來一段時間，該因素將持續影響股市。 除了日圓利差交易拆倉預期外，在股市方面，儲局的減息理據亦將影響市場反應。若然聯儲局減息背後理據是通脹回落後的利率正常化，並且預計經濟增長持續，相信股市可因減息而受惠。然而，若減息背後理據牽涉就業、經濟數據轉差，則市場將視減息為經濟即將步入衰退的先兆，預料股市將大幅波動，威脅著追求穩定回報的投資者。 減息對固定收益投資（債券）的影響 固定收益投資（又曰債券），這種投資可以提供定期定額收益，而投資者更可在到期時獲償付本金，固定收益投資往往被視為較股票穩定的投資。 在減息之下，固定收益投資的定期定額收益（債息）當然亦會受減息影響。然而，在預期利率持續走低、經濟即將步入衰退的情景下，投資者可靠購入較長年期的固定收益投資產品，鎖定穩定票息，並在到期時獲償本金。 在減息情景下，如若投資者不欲長期持有至到期，固定收益投資仍為適當的投資選擇。在傳統投資理論下，利率下跌可支持固定收益投資價格（債價）表現。債價將在減息情景下走高，投資者若在到期前放售，將可賺價賺息。 而投資者選擇固定收益投資之時，可直接買入債券，惟入場門檻甚高，對非機構投資者而言有一定難度；另一選擇是固定收益投資組合/基金。這些固定收益投資組合/基金往往以不同類別的固定收益投資（債券）組成，有助分散風險。

  • Posted October 16, 2024
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