雅虎跟風 求存苦衷
鑑於雅虎（Yahoo）手上餘下的阿里巴巴股權，市值幾乎等於整家雅虎，要集中分析雅虎的核心業務，有點困難，但也不妨一試。首先，雅虎展示廣告業務佔總收入三分一，但現已陷入困境，最近一季營業額下跌6%（該公司行政總裁邁耶〔Marissa Mayer〕承認，問題源於技術「過時」）。此所以雅虎把精力投向視頻。
此舉的代價很高：雅虎剛收購視頻廣告發送軟件BrightRoll，作價為對方收入的6倍有多。根據數碼市場研究公司ComScore，BrightRoll是美國最大視頻廣告平台，消費者覆蓋面最廣。BrightRoll是否有盈利卻不得而知。雅虎預期這宗交易將「提高」扣除利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利，但沒給出時間表。這並非好兆頭。
雅虎不斷被社交網絡Facebook及Google搶去市場份額，收購BrightRoll正是要扭轉乾坤。今年初，Facebook收購了業務類似BrightRoll的LiveRail；Google則有YouTube，後者佔美國數碼視頻廣告收入五分一。
BrightRoll及LiveRail均從事程式控制視頻廣告，亦即利用軟件向適合的消費者展示適合的廣告。互聯網研究公司eMarketer預期，程式控制視頻廣告市場佔美國數碼視頻廣告開支比例，將由現時的10%增長至2016年的40%。
鑑於雅虎趁阿里上市套現了大筆資金，如今正是花錢時候，繼BrightRoll之後，其他交易相信陸續有來。雅虎現時有100億美元現金，遠多於邁耶2012年上任以來的16億美元收購開支（不計算BrightRoll交易）。當中銀碼高大的要數輕博客Tumblr，作價超過10億美元，不僅令雅虎盈利表現持續受壓，亦惹來投資者非議。
追趕最新廣告潮流成癖，代價不菲。但考慮到雅虎技術已經過時，若不跟紅頂白，就只剩一個選擇：把現金回饋股東，並讓這盤生意慢慢衰落。
譯自：THE LEX COLUMN
版權所有：FINANCIAL TIMES
來源:信報財經新聞
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