內地股權投資母基金迅速冒起（鄧文耀）
圖片：Maklay62
近年中港兩地初創企業發展迅速，不少個人投資者都曾經或準備找一些覺得有潛力的企業進行直接股權投資。然而，不少投資者覺得中小型企業風險相對較高，都會投資於一些風投基金或私募基金，一方面可以透過資深的基金管理人找到各種不同的項目。同時，也可以透過基金分散投資風險。然而，巿場基金數量眾多，一般個人投資者都未必能認識到各個風投或私募股權基金的機會。
家族基金組團隊分析投資
此外，有些熱爆的股權基金大佬，例如近年從知名風投基金如紅杉Sequoia等跑出來另起爐灶的股權基金骨幹，募集資金只需要幾個月的時間就快速滿額Fund Close。一般投資者可能知道他們融資時候的機會，可能已經爆額了。
故此，多年來歐美、香港、新加坡等地，都有大大小小的股權基金母基金FOF，主要向希望投資PE/VC的機構，個人或家族基金投資者募集資金，然後經過FOF團隊對大量股權基金的分析，把基金分布投資在不同的基金內。然而，近年不少關注大中華區的美元股權基金的表現都一般，經過基金本身收取第一層管理費，到母基金收取另一層管理費，剩下來真正能給FOF投資者的利潤，在近年來的確有一定壓力。故此不少比較大型的機構投資者，或者家族基金都開始自組團隊看PE/VC基金，四出跟不同的基金合夥人交流，自己內部對基金進行研究分析，然後直接投資在基金裏，繞過FOF的一層管理費。因此，不時聽到有FOF的朋友對說近年關注大中華區的股權FOF都不太好做。
FOF超低管理費 內地走紅
另一邊廂，國內近年的股權FOF卻掀起另一浪潮。以前國內的PE/VC基金不多，自1992年Sequoia進入中國，後來Softbank進入，本土私募像達晨等興起，到目前活躍的PE/VC超過一萬家。就算到現在，PE/VC對很多國內高淨值投資者來說，都是一種較新的資產類別，相對房地產及股票，面對大量的股權基金，不少個人甚至機構投資者，例如社保基金，保險公司，在選擇股權投資的時候也是十分頭痕。這亦令不少國內的FOF乘勢而起，挾着極低的管理費及大量基金的訊息量，吸引不少投資者投在FOF基金裏。由於國內FOF的獨特性及政策的支持，相信會有一輪快速的增長。
本欄將在未來幾周繼續探討。
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