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中國的神創板
By 老占 on August 14, 2015
有一本書，比較了兩家美國企業，一家是IBM，一家是標準石油。在65年前，若然有一位香港的銀行家讓你選擇兩家企業進行投資，我相信絕大多數的人會願意選擇IBM。
65年的歲月過去了，IBM這隻大笨象無論在盈利、增長和收益方面，都超過了標準石油的速度。但是，65年的回報誰也沒有標準石油的高，因為65年標準石油的市盈率是8倍，現在還是8倍。但是65年前的IBM是什麼？
美國1942到1966年這個階段，早期是二戰前後的軍工業，後來是馬歇爾計劃，和目前A股市場習近平的軍工和「一路一帶」是一樣的，中間也出現了部分股票市盈率高達七八十倍的情況。
即使是IBM這樣一家用了65年證明了是全世界最偉大的高科技企業，風險還是非常大的。現在創業板當中有5%的企業能夠超過IBM的成長，大家認為有可能嗎？
中國的創業板， 2014年全年的利潤還不到400億元，近日市值就到了6.2萬億元，你說這個泡沫有多大？大家都寄予希望這些創業板公司或者是中小板的成長類公司，靠快速成長，靠業績拉動，能夠彌補高P/E，但是歷史上來看很難通過高增長來彌補估值，除非是少數企業。創業板目前平均市盈率130倍，中小板80倍，你怎麼下手？
這股IPO科技股熱潮和IPO狂潮，試想想100倍、130倍投進去的，就算升一倍，這個風險也是非常非常大的。130倍P/E的企業，100倍的企業，不斷地收購合併，不斷地擴張去改變估值，但是這個難度也同樣非常大，當然資本市場喜歡這種遊戲，喜歡這種邏輯，但是能不能長期下去？這個是非常難的。
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