港版SPAC最少籌10億 嚴過星美
原文刊於信報財經新聞，此為節錄版本。
港交所建議SPAC股東人數最少要有75名，當中30名為機構投資者。(中新社資料圖片)
港交所（00388）周五（17日）就引入特殊目的收購公司（SPAC）上市機制刊發諮詢文件，一如早前傳聞，建議只容許專業投資者參與SPAC買賣，同時SPAC首次公開發售的預期集資額需至少達10億元；又要求發起人之中，最少有一名為證監會第六類或第九類持牌人士，並且至少持有10%發起人股份。
諮詢文件提出的一系列條款均較美國和新加坡的SPAC要求更為嚴格。是次諮詢期僅45日，至10月31日結束。
現時美國對SPAC沒有集資額要求，但設有上市市值規定，為5000萬至1億美元（約3.9億至7.8億港元）不等；新加坡則要求上市市值最少達1.5億坡元（約8.7億港元）。港交所解釋，設最低集資門檻，可確保SPAC有足夠資金物色高質素且交易價值相對高的併購目標。
港交所上市主管陳翊庭稱，香港一直是全球主要的新股市場，不擔心美國和新加坡在SPAC的競爭。（信報資料圖片）
發起人要持6號或9號牌
港交所上市主管陳翊庭強調，機制更嚴格，令SPAC不會成為不符合要求資產的上市渠道，而SPAC的吸引力之一，是較傳統首次公開招股（IPO）上市為快，故認為與IPO是互補，不預期會成為主流。她又說，香港一直是全球主要的新股市場，不擔心美國和新加坡在SPAC的競爭。
至於只限專業投資者買賣SPAC，陳翊庭指出，併購項目業務模式較難理解，加上考慮到當中的投資風險、在其他地方曾出現市場失當、投機炒作的行為，所以SPAC暫時集中於專業投資者，日後完成併購上市，散戶可以參與。
此外，美國及新加坡雖然對SPAC發起人有合適性要求，包括經驗及往績，但沒規定須持相關牌照，而香港的發起人則須持證監會6號或9號牌。陳翊庭解釋，此舉可確保發起人具質素和管治經驗，並與其他SPAC投資者的利益更一致，不會出現「掛人頭」的情況。
港交所（00388）周五（17日）就引入特殊目的收購公司（SPAC）上市機制刊發諮詢文件。（中通社資料圖片）
繼承公司須符新上市規定
至於港交所建議SPAC股東人數最少要有75名，當中30名為機構投資者，陳翊庭說，早前已經向市場試水溫，相信30並不是一個大數目，而股東架構內有具規模的機構投資者，可以令估值定價更具公信力。
除了對SPAC的上市門檻及投資者有更嚴謹要求外，港交所亦在SPAC併購交易（de-SPAC）定出多項條件。最終上市的「繼承公司」須符合港交所的新上市規定，包括最低市值及財務資格測試；同時強制規定進行獨立第三方投資，並須佔繼承公司預期市值起碼15%至25%，以驗證其估值。
併購交易方面，需要由股東大會批准，在特定情況下SPAC須先予股東贖回股份的選項。如果SPAC未能在24個月內公布併購交易，或未能在36個月內完成de-SPAC，須把此前籌得的款項，另加應計利息退還予股東，隨後港交所會把該SPAC除牌。
對於未來有多少SPAC在港上市，陳翊庭坦言暫難估算，惟她補充，今年首7個月有25間大中華區SPAC在美國上市，集資約42億美元（約327.6億港元），當中20間是以香港為總部，5間來自中國內地，可見有一定需求。
新加坡對SPAC發起人有合適性要求，包括經驗及往績，但沒規定須持相關牌照。（法新社資料圖片）
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