多間本港科創企業近日相繼傳出上市，以及被大企業收購的喜訊。香港科學園科培網絡榮譽會長鄒健宏接受本報專訪指出，接連有港產科創企業掛牌，反映本港初創經過艱苦一段時間的經營也可成功發圍，為本地創科發展注入強心針。
鄒健宏認為，撇開近期的成功例子，上市對本港大部分初創而言仍是遙不可及。他建議本港應考慮引入特殊目的收購公司（SPAC）上市制度，甚至類似美國的場外交易（OTC）市場，降低本港初創上市集資門檻，避免過度依賴投資者融資，犧牲創辦人的股權。
進入收成期 投資者退場
近日有意掛牌或成功賣盤的科創企業，包括GOGOX母公司58 Freight、商湯科技、DayDayCook、HKTaxi及士多Ztore。其中，58 Freight與商湯科技已向港交所（00388）遞交上市申請；DayDayCook跟美國的SPAC合併，將於納斯特掛牌；HKTaxi已賣盤予Uber，而士多Ztore則由電視廣播（00511）和邵氏兄弟控股（00953）所投資的新成立特殊目的實體（SPV）收購。
GOGOX申港掛牌，傳集資四億至五億美元。（網上圖片）
翻查資料，科技物流平台GOGOX於2013年創立，其餘4間科創企業均在2012年至2015年間創立，至今營運了6年至9年。鄒健宏直言，「初創投資者一般都希望3年至5年便可Exit（退場）」，然而上述例子正好讓投資者明白，6年至9年亦是香港初創步入「收成期」的合理時間。
上市是不少企業創辦人的夢想，「隨着公司引入投資者，完成多輪融資，上市就不再是一個Dream（夢想），而是創辦人實際需要做的事。」鄒健宏坦言，香港掛牌門檻很高，例如主板要求計劃上市的公司，其3年累計盈利至少5000萬元（港元．下同；明年1月1日起上調至8000萬元），掛牌前一年的盈利須達2000萬元（明年1月1日起增至3500萬元）。
GEM（前稱創業板）的掛牌門檻雖比主板低，亦要求在申請上市前兩年的營業現金流合計至少有3000萬元，對大部分香港初創而言可謂門檻極高，鄒健宏強調：「香港是國際知名的金融市場，卻不利初創發展。」
商湯科技近日遞交上市申請，其集資額約二十億美元。（資料圖片）
具一定規模的科創企業也可選擇到他國，例如美國、澳洲或新加坡等地上市，惟如今港企赴美掛牌，亦比以往艱難，因美國證券交易委員會（SEC）要求遞交上市申請的中國企業，須披露額外訊息。
此外，內地的監管部門也傳出要求赴美掛牌的中國公司，須把數據交予由國家支持的第三方數據保安公司管理和監督，避免過多數據轉移到海外，跟內地資本關係密切的港企隨時受牽連。早前彭博引述消息人士指出，另一港產「獨角獸」（估值逾10億美元未上市的初創）企業Lalamove，本來已計劃赴美集資，如今可能回港上市。
近年成為風潮的SPAC，是科創企業上市新渠道。煮食教學網站DayDayCook上月底宣布，與美國特殊目的收購公司Ace Global Business Acquisition簽訂協議合併，將在美國納斯特掛牌。同時，英國及新加坡近期先後放寬SPAC上市門檻，而與新加坡同為亞洲主要金融中心的香港，其SPAC上市制度則尚未步入諮詢階段。
DayDayCook計劃合併SPAC在美國納斯特交易所上市；圖為其創始人兼首席執行官朱嘉盈。（資料圖片）
減依賴創投 免稀釋股權
鄒健宏同意，SPAC對初創發展和籌集資本有正面作用，惟目前美國等地的SPAC掛牌門檻仍然偏高，SPAC傾向併購估值較高的科創企業，一般香港初創易被忽略。他建議，本港不妨容許資金規模稍細的SPAC上市，藉以吸引更多投資機構籌組SPAC，連帶降低本港初創以SPAC方式掛牌集資門檻。
不少初創為了搶佔市場，不斷融資供「燒錢」開發技術或業務，但此舉會稀釋創辦人股權。鄒健宏大膽提議，本港可在主板及創業板以外，增設一個類似美國場外交易（OTC）市場的集資途徑，讓已經營運3年、尚未符合主板或GEM上市要求的初創，向公眾發行部分股份，透過向公眾募資減低對風險投資者的依賴。
採訪、撰文：陳子健
