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小米點值1000億呢 (老占)

By on June 8, 2018

本文作者老占，為《信報》撰寫專欄「俺俺占占」

小米有三大事業群：手機部門、物聯網和生活消費，以及網絡服務部門。（路透資料圖片）

小米有三大事業群：手機部門、物聯網和生活消費、網絡服務部門。（路透資料圖片）

小米在二○一五年失去增長動力，當時全國的傳媒都話小米神話已經破滅，但雷軍竟然有本事力挽狂瀾，從谷底翻身，靠的是一堆唔等使、和本業毫無關係的掃地機械人、空氣清新機、小米手環、血壓計等小型家電，打造出所謂的「小米生態鏈」。

全新經營模式演出浴火重生的神奇戲碼，這些所謂生態鏈公司，只不過是OEM廠商，小米授權生產，幾乎都採取唔賺錢嘅薄利多銷模式製造。

小米有三大事業群，第一是手機部門，二○一七年有八百零六億元人民幣的收入，計佢兩倍P/E，樂觀地有二百五十億美元；第二是物聯網和生活消費（IoT），我們從A股上市公司格力電器來估算股價，小米的收入是格力的百分之十六，獲利只有百分之零點四，即使佢有格力四分一的市值，大概也只有一百一十億美元，最後一個事業群是網絡服務部門，用雷軍的舊公司香港上市公司金山軟件做比較，金山在二○一七年收入五十二億元人民幣，毛利三十億，小米在二○一七年在網絡服務有九十九億元收入，毛利六十億，算是金山的兩倍，也只有八十五億美元。

三個部門加埋大概只有四百四十五億美元，如果這間公司以八百至一千億美元左右的市值上市，會不會腰斬？

眾所周知，全球大部分最有價值的互聯網和科技公司，都曾虧損了大量的資金，蝕錢不是錯誤，而是必經的過程。

現在全中國都吹捧獨角獸企業，從二○一七年在香港上市的有好多間，包括眾安、閱文、易鑫、雷蛇，間間都跌破底價，最高跌幅達四成，就算腰斬一半，其實每隻股票都好貴，在大家鬥吹水、講故仔、流動性收縮、利率上升的年代，有冇錢賺，遠比你講什麼故事都有用。

小米在早年失去增長動力，當時全國的傳媒都話，小米神話已經破滅。（路透資料圖片）

小米早年失去增長動力，當時全國傳媒都話小米神話已破滅。（路透資料圖片）

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