小米估值最高達7332億 預測市盈率34倍 超蘋果媲美阿里
原文刊於信報財經新聞
摩根士丹利指出，小米值得比其他全球手機品牌的估值更高，因其全球業務及市佔率正在高速增長階段。（黃潤根攝）
最快本月25日在港開始招股的內地智能手機製造商小米，日前已展開上市前推介，據承銷團向投資者發出的報告，多間投行給予小米估值介乎650億至最高940億美元（約5070億至7332億港元），與早前傳出的水平相若。上述估值相當於小米2019年預測市盈率約27倍至34倍，較同是生產手機、但利潤率遠高於同業的蘋果公司14.5倍市盈率還要高出一截。承銷團力撐小米有部分收入來自互聯網服務，故該部分估值應與內地其他互聯網巨頭如阿里巴巴、百度等媲美，形容小米「溢價有理」。
另外，對於小米在香港IPO及在內地發中國預託證券（CDR）的集資比重，由最早傳是「七三比」，至近日已改成CDR部分增至一半。最新消息指出，小米已落實基本香港及內地集資額至少各分一半，甚至CDR比重只會「有多無少」，以配合市場需求，意味着小米今次整體集資約780億元中，香港部分將縮減至390億元甚至更少，突顯CDR出台後，內地在爭取科技巨企上市方面對香港的競爭。
大摩：定價競爭力勝同行
綜合各間投行預測，小米估值在650億至940億美元【表】，預測市盈率介乎27倍至34倍，即使以最低的27倍來看，已比起目前蘋果2019年的預測市盈率14.5倍，高出接近一倍，與阿里巴巴及百度於2019年預測市盈率分別約31倍及26倍相若。
保薦人之一的摩根士丹利指出，小米值得比其他全球手機品牌的估值更高，因其全球業務及市佔率正在高速增長階段，小米「鐵人三項」（硬件+新零售+互聯網）業務模式，預期2017年至2020年複合增長達62%，定價較其他同業更有競爭力，加上互聯網服務為其主要增長動力，以及物聯網及生態鏈業務發展迅速，因此給予小米650億至850億美元估值，相當於2019年預測市盈率26.6倍至34.2倍。
小米目前大部分收入仍是來自利潤率微薄的手機業務，比重高逾七成，其次20.5%來自物聯網及生活消費品業務，僅8.6%是來自互聯網服務。
高盛則稱，給予小米的市盈率與全球互聯網服務平台企業看齊，包括Facebook、Alphabet（Google母企）及BAT〔百度、阿里及騰訊（00700）〕等，主要由於預計小米2019年純利表現理想，以及其拓展國際市場的步伐十分成功。
瑞信最牛 看好互網業增長
摩通報告給出的估值亦不低，該行認為小米應值710億至920億美元，但卻是以2020年盈利作估算基礎，相當於2020年預測市盈率約20倍至26倍。
瑞信則給予最高的710億至940億美元估值，並指根據小米業務的長遠發展，其硬件業務純利率可增至5%，90%的淨利潤將會來自互聯網服務業務。
[ English Version ]
Xiaomi may be worth twice as much as Apple: Morgan Stanley
支持EJ Tech
如欲投稿、報料，發布新聞稿或採訪通知，按這裏聯絡我們。
