劉小鷹今年主攻區塊鏈 豪言投資千初創 劍指獨角獸

原文刊於信報財經新聞專欄「StartupBeat創科鬥室」

老鷹基金創始人劉小鷹最為人熟悉的事跡，相信是20多歲便成為諾基亞（Nokia）的中國總代理，並在30多歲時帶領自己創立的中國長遠（00110）（當時稱為長遠電信網絡）上市，成為2000年首隻於創業板掛牌的股票。2012年成立老鷹基金的他，曾揚言要投資1000間初創，區塊鏈更是近期的新貴。

跳出上市公司框架，劉小鷹亦是天使投資者，在內地鼎鼎有名。「假設每年投資33個項目，30年就可以有999個」，到目前為止，累計投資項目近200個，平均每間的投資額是50萬美元，當中部分是自掏荷包。他強調，主業仍是打理上市公司，投資初創僅是副業，「就好像很多人買樓收租一樣。」

以小博大 「九生一死」

劉小鷹7月中來港出席「亞太區塊鏈創科峰會」，他接受本報訪問時表示，老鷹基金一般投資的初創，多數其產品已面世，有初步營運數據之餘，發展藍圖亦見清晰，正需要一筆新資金大展拳腳。

由於老鷹基金在內地初創界，會協助初創梳理商業模式，包括介紹客人、戰略合作夥伴，以至下一輪融資的投資者、相關行業的專家等，協助初創加快成長。這種合作模式，對初創吸引力不小，老鷹基金也得以「用天使輪的價錢，來作Pre-A輪投資」。

劉小鷹豪言，當不少人都說初創「九死一生」，而老鷹基金投資初創，卻是「九生一死」，失敗率僅約10%。他解釋，初創死因林林總總，有些是產品不為市場接受又未能轉型；有些是資金耗盡，但又未取得下一輪融資；也有部分是因為共同創辦人之間意見分歧。

堅持天地人法則

「我也有看錯的時候，例如我曾投資6位數字資金，於一間專幫品牌營運電商平台的初創，一開始創辦人向我大談發展藍圖，但投資後無法簽下有實力的客人，於是轉型做一個自家的電商平台，要自行承擔壓貨的風險。這相比代客營運網店，根本是兩碼子的事，我不再投下去，他們又找不到新一輪融資，最後公司就結束了。」

對於投資初創，劉小鷹有三大法則，「第一，要看『天』，即是認清未來趨勢，別投錯方向；第二是『地』，要分析項目或產品是否落到地。」他提到，初創的產品或項目多少有修正空間，「所以還要看『人』，創辦團隊可靠的話，自會懂得調整優化。」

劉小鷹強調：「做天使投資者，先要提升自己，特別是新行業的了解。」例如協助所投資的初創，更易取得客戶數據、尋找人才和宣傳等；又期望所投資的初創公司，能有潛質成為獨角獸（Unicorn）。

收成期入場門檻高

老鷹基金通常在每一年均重點研究一項創新科技範疇。以2013年至2017年為例，依次為手機遊戲、線上到線下（O2O）、擴增實境（AR）及虛擬實境（VR）、共享經濟與人工智能（AI）及新零售。

劉小鷹說：「2014年O2O初創湧現，死了大部分，剩下的在今明兩年，應該開始賺錢，甚至上市。初創成立5年至7年後就是收成期，若那時才去投資相關初創，入場門檻就會很高。」

今年老鷹基金主打研究區塊鏈，「（投資初創）『唔等得㗎』！睇中就要扑槌。若到出年才落手，就只能投資於A輪或之後，成本就會高；當然好處是屆時區塊鏈初創應會發展得比現時成熟。」他又透露，作為創投人，資金不可完全向趨勢傾斜，「因為當投資項目跑出後，你都要追加新資金，最好採取分散投資策略。」

劉小鷹認為，區塊鏈是未來10年的科技大趨勢。上月初，他更獲區塊鏈身份驗證平台Nuggets委任為董事會主席，「訊息互聯網（1.0）和流動、社交互聯網（2.0）後，就來到屬於互聯網3.0的區塊鏈，也是所謂『價值互聯網』。」

無100%完美新技術

區塊鏈技術將訊息變成代碼，涉及到加密經濟、分散式記賬及不可竄改等特點，讓交易透明度更高。但他進一步解釋，沒有新技術是100%完美，「區塊鏈存在風險，（虛擬）錢包亦有被盜的可能。從投資層面而言，現在以ICO等首次代幣發行，可以籌集幾千萬元，甚至逾億元資金，但一間產品未落地的初創，團隊又只得十多人，要這麼多錢幹嗎？」

隨着愈來愈多初創公司，標榜自己運用區塊鏈技術，劉小鷹在投資項目時，坦言會加倍謹慎，「會看看創始團隊中，有沒有區塊鏈專家，以及如何藉這技術，解決互聯網的問題。如最終都辦不到，為何仍要用區塊鏈？」

採訪、撰文：陳子健

[ English Version ]

Telecoms entrepreneur Steve Lau eyes blockchain opportunity

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