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中美貿戰影響 交易削半 內地次季風投額4年低

By on July 10, 2019

原文刊於信報財經新聞「StartupBeat創科鬥室」

隨着中美貿戰開打，風投注資初創的力度亦轉趨審慎。（路透資料圖片）

隨着中美貿戰開打，風投注資初創的力度亦轉趨審慎。（路透資料圖片）

中國內地創業風氣在過去5年非常蓬勃，惟中美貿戰陰霾下，風投機構態度轉趨審慎，融資力度大不如前。彭博最近報道，內地今年第二季的風投金額僅94億美元（約733.2億港元）【圖】，為4年來最低，較去年同期急跌77%，交易個案亦削半至692宗。

報道引述市場研究公司Preqin的數據，去年第二季是內地風投交易的巔峰，總投資額高達413億美元。以電商新貴拼多多為例，去年4月獲騰訊（00700）領投30億美元；至於阿里旗下的螞蟻金服，去年6月亦獲C輪融資140億美元。

盈利能力惹質疑

隨着內地風投的資本激增，造就了新一代科企巨頭。根據CB Insights的資料，「抖音」母公司字節跳動（ByteDance）估值達750億美元，比Uber的560億美元更高，成為全球最值錢的獨角獸（Unicorns），並預計於今年或明年上市。

相比之下，今年內地第二季最大筆風投融資，是電商京東旗下醫療保健公司JD Health，該公司在5月籌得A輪10億美元，意在整合醫療零售、醫藥批發、互聯網醫療、健康城市等業務板塊。

內地今年次季的風投金額，較去年同期急跌77％，交易個案減半至692宗。（路透圖片）

內地今年次季的風投金額，較去年同期急跌77％。（路透圖片）

中國風險投資熱潮始於2014年，當時阿里巴巴集團赴美上市，該年風投融資大增兩倍，達到176.86億美元，之後金額幾乎每年都有增加。時至2018年，當年總額高達1056.95億美元（約8244.21億港元），跟美國不相伯仲。

然而，隨着中美貿戰開打，小米（01810）及美團點評（03690）等股價於上市後「潛水」，加劇市場估值偏高的印象。此外，以燒錢擴大市佔的做法，例如共享單車巨頭ofo，不惜以風投資金彌補虧損，教人質疑這些公司的盈利能力。

企業軟件受追捧

啓明創投、紅杉中國、老虎環球基金、日本軟銀集團等，均有份培育全球最具價值的初創。啓明創投創始合夥人Gary Rieschel接受彭博訪問時形容，「內地市場在過去廿年，一直拾級而上，從未見過如此低迷。」他不諱言，跟全球任何企業相比，內地企業家願意做出反常行為，設法避免生意陷入困境，抗拒以低於上一輪的估值集資。

報道指出，內地新經濟能否免於硬着陸，很大程度取決於風投機構、企業家，以及監管機構的取態。未來幾年存在不明朗因素，風投正轉向其他商業模式，例如企業軟件。這些初創現時發展階段，尚未需要太多的資金，或是風投另一條新出路。

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