內地創投界步入寒冬，資金如潮水般一下子退去。內地天使投資基金梅花創投創始合夥人吳世春接受本報專訪時指出，同類企業的估值較早期時已下降三分一，變得更為合理，變相是投資良機，長遠重倉中國未來（Long China），目前瞄準四類投資機會，包括「出海」類、泛機械人、國貨新品牌，以及企業雲化和SaaS（軟件即服務）企業。
內地過去數年高舉創新創業旗幟，大批資金湧入創投界，但浪潮自2018年起逐漸退去，不少「年輕」的創投基金及其投資項目均以倒閉收場。吳世春表示，創投基金最容易犯的錯誤就是「扎堆」（類似粵語中「埋堆」的意思），資金紛紛湧向某一類型的獨角獸，導致估值虛高，最明顯的例子便是過往經常出現的「共享企業」。
勿「埋堆」集中某類獨角獸
他續稱，資金還容易受「概念」迷惑，追逐還未被市場驗證過的商業模式，例如是擴增實境（AR）與虛擬實境（VR）相關的穿戴設備。「因為當時資金多，但全世界最可靠的生意模式無非幾種，電商、廣告、遊戲和佣金，而有一些科技概念，其實還未被驗證能賺錢。賺不了錢，估值就會下來。」
舉例而言，谷歌旗下DeepMind所研發的人工智能（AI）AlphaGo於2016年起，以壓倒性姿態橫掃人類圍棋高手，同時把AI投資熱潮推上高峰，吳世春笑言，一開始投資者會覺得概念非常好，「當時所有AI概念都吹得很厲害！但AI必須跟真正產品落地，才能賺到錢，AI不是一個獨立的東西。」
AlphaGo於2016年起，以壓倒性姿態橫掃人類圍棋高手，同時把AI投資熱潮推上高峰。（路透資料圖片）
現時內地創投熱潮一下子由夏天換季到冬天，不少初創企業更為融資而煩惱，何時回復昔日光輝成為眾人心中的問號。吳世春認為，創投界歷經一年來的低谷，已可斷言見底，只是未知何時結束。「周期肯定有起有伏，沒有永遠的泡沫期及繁榮期，會有一些不合格的投資人，慢慢退出市場，優秀合格的將堅守投資。」
國貨新品牌 年輕人追捧
他帶領的梅花創投亦繼續於市場上尋寶，例如是「出海」類企業，即把中國過去數年驗證成功的商業模式，搬到海外應用的企業，「分不同階段，先是遊戲、工具類、之後是內容類及服務類的企業」；至於無人車、無人機及工業機械人等泛機械人亦是其投資之列，認為未來機械人替代人類工作屬大勢所趨。此外，他亦吼準一些國貨新品牌，例如兩輪電動車企業牛電科技、新白酒品牌小牛酒等，前者已於2018年在美國掛牌。「他們用新技術、新營銷方式和新供應鏈，把產品重做一遍，現在90後、00後不看傳統媒體，也沒有崇洋媚外觀念，認為國產新品牌好，就買國產。」
最後一種他看好的就是企業雲化和SaaS企業，認為內地企業將更多採用SaaS提高效率。這類企業在海外多如繁星，例如是美國工作間通訊平台Slack等，「內地不多，但這就是投資機會。」
梅花創投由吳世春於2014年成立，目前管理約30億元人民幣基金，專注初創企業早期和成長期投資，迄今投資超過300家企業，包括美國上市的內地網上借貸集團趣店、去年底掛牌的赤子城（09911）等。
採訪、撰文：張浚浩
