科網黑馬新時代 (高天佑)

本文作者高天佑，為《信報》撰寫專欄「新聞點評」，此為節錄版本，原文請按此。

世界變得很快，好似Uber和Lyft這兩大舉世矚目的美國科網新股，今年IPO以來股價一直「潛水」，甚至令人懷疑科網熱潮是否已近尾聲。但與此同時，今年其實也有幾隻黑馬凌厲跑出，除了不少人談論的人造肉生產商Beyond Meat和視像會議方案商Zoom，還有寵物電商Chewy和「斜槓族」配對平台Fiverr，全都代表着科網經濟最新發展勢頭，投資者須與時共進，不可「一本通書睇到老」。

寵物電商Chewy打敗Amazon

香港人對於Chewy或許聞所未聞，因這家寵物電商成立僅8年，目前仍主打美國本土市場，不過已做到當地No.1，坐擁寵物食品網購市場55%份額，去年營業額達35億美元。該公司本月14日在紐交所掛牌，招股價22美元，上周一度漲至41美元，累計升幅達86%，市值164億美元（約1279億港元）。

Chewy最神奇之處，在於它是極少數能在某一領域壓倒Amazon的電商公司，尤其是後者近年也大力開拓寵物食品業務，還推出了自家的狗糧和貓糧品牌，可是目前市佔率較Chewy落後約20個百分點。

據馬後炮分析，Chewy能突圍而出，主因之一是它屬於一站式全面寵物電商平台，不只賣狗糧貓糧，同時涵蓋寵物用品、玩具、藥物、營養品、獸醫、訓練、寄宿等全方位產品和服務，並且提供包羅萬有品牌選擇。簡單來講，這反映美國狗奴、貓奴們對「主子」重視程度愈來愈高，單是在Amazon訂購幾包乾糧已不足以供奉，需要有一個專門為「主子」而設的大型一站式平台，所以Chewy也被稱為「寵物版Amazon」。

除了狗奴族和貓奴族，近年新興民族還有「斜槓族」，Fiverr正是為此族群而設的freelance工作配對平台。這類平台好像不太新鮮，不過Fiverr的特色是把整個配對過程「電商化」（或曰「Uber化」、「Tinder化」），大大提高效率及節省雙方時間。Fiverr比Chewy早一日（本月13日）在紐交所掛牌，招股價21美元，上周曾升至44美元，市值接近14億美元。

Fiverr引入「中介付款」突圍

同樣重要的是，Fiverr引進類似淘寶和Amazon網購的「中介付款」機制，僱主在落單時會先被扣除相應款項（可用Paypal、信用卡或Bitcoin支付），待確認對方「交貨」之後，系統便會自動過數予freelancer；除非有特別原因，僱主方可要求扣起或更改款項，該平台並設有仲裁服務。由此可見，這種付款機制高效率之餘，亦相當「講個信字」，因此必須配合雙方往績評分機制才行得通。

簡單來說，以往freelancer要搵工或者公司要搵人，通常花費頗多精力、時間和溝通成本，來來往往N次才敲定一項工作，同時雙方都難有充分信心，唯有期望「時運高」遇到合適夥伴，之後「驗收」和「收尾數」也可能很麻煩。而Fiverr設計的機制，正可大幅紓緩這些「痛點」，讓日趨普及的freelance工作配對更具效率。難怪該公司於2010年在以色列創辦以來迅速發展，現已稱霸美國及歐洲多國市場，成為全球最大同類平台。

值得注意，Chewy、Fiverr、Beyond Meat及Zoom於上市之前一概沒怎麼受到財經界關注，故其招股定價相對較低，亦帶來更多「水位」。相反Uber和Lyft早已廣受期待，在定價上也「攞到盡」，卻導致在掛牌後反高潮潛水。

由此看來，現今科網形勢又到了新領域新星冒起的階段，投資者與其追捧頂級巨企，不如挖掘中小型黑馬。

編者按：高天佑著作《中產必須死》現已發售)

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