眾籌 天使 風投 合作大趨勢（鄧文耀）
Crowdbnk自二○一三年創立至今，已融資超過三千二百萬英鎊，成績非常不俗。（網上圖片）
隨着眾籌平台日益普及，全球眾籌平台融資額度已經超越天使融資並逼近風投融資額，加上各地政策開始對眾籌平台寬鬆，初創企業的融資勢頭近幾年已經有不少變化。繼上周談到，雖然風險投資（VC）、天使投資被眾籌平台攪擾得十分厲害，風投基金的存在仍有一定優勢，市場上也出現VC和眾籌的混合體，本期私募廣角鏡將和讀者進一步探討。
近期跟一些VC和做天使投資的朋友談起，發覺不少天使及VC其實也已經在一些股權眾籌平台找項目，尤其是跟一些與大眾消費科技的項目。無他，一個startup有個概念想在眾籌平台融資，其實也同時在試一試產品的水溫，看看消費者喜不喜歡。一個超額認購的項目，或多或少反映了該產品正式推出時，很有機會獲市場接受；故此風投往往私下再聯繫那些超額認購的項目方，並投下SuperAngel round，Pre-A輪或之後的幾輪。由於VC單筆投資比較大，所以很少直接透過眾籌平台投向項目方，畢竟VC背後的資金額度較大，投資者也是一些希望透過VC投好幾十或幾百個項目，來分散初創型企業風險的高淨資產個人（HNWI），所以跟投資在眾籌平台的大部分投資人背景可能很不一樣，亦由此可見VC和眾籌平台的定位始終有一定分野。
Crowdbnk融資成功率高
另外，市場也開始出現有VC概念的眾籌平台，其中一個例子是英國的Crowdbnk，其眾籌平台標榜有資深的投資團隊審核不同項目，經過一連串的Q&A後，還會搞bootcamp讓一眾企業接受不同的考驗及盡職調查，保證所有在平台融資的項目都是精益求精；同時平台也融了一些資金，保證所有成功眾籌項目，平台都會投下自己錢，換句話說，就是把眾籌投資者的利益跟平台一致，平台管理團隊由於也要投放資金，故此平台不會為了提高融資項目量而不理好醜放進垃圾項目。
平台憑特別的定位，自2013年創立至今，融資額度雖比不上行業龍頭如kickstarter等，項目融資成功率卻較高，至今已經融到超過3200萬英鎊，單個項目平均融到81萬英鎊，成績是非常不錯，也反映了這種結合風投的專業性，以及眾籌公開性的混合平台有很大發展空間。
隨着一些成功例子出現，不少眾籌平台也在考慮融個風投基金，投入在自己平台裏的項目。去年美國broker，Seed Equity Ventures旗下的Seedequity.com眾籌平台，開始的時候也是打着做Startup的ibanker的旗號幫助企業融資，後來在市場融了十球八球美金，以基金形式投在眾籌平台及其他加速器的初創平台上。
不過這樣的架構也存在矛盾，畢竟自己是平台透過眾籌收交易費，同時又在基金收管理費，不容易排除基金為了讓自己平台多點交易量提升名氣，又或希望賺取多點交易費，把基金大量投在旗下眾籌平台的企業，而非其他平台的初創企業。面對眾籌平台迅速發展的形勢，相信各種各樣有關VC及眾籌的結合模式會相繼出現，在全球各地的VC及眾籌平台互相摩擦下，初創企業新舊融資模式也將會更替得更快。
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