港企引區塊鏈營運 助金融產品代幣化
原文刊於信報財經新聞「EJ Tech 創科鬥室」
波士頓諮詢公司一項報告預測，2030年代幣化現實世界資產（RWA）的資管規模將超過6000億美元（約4.68萬億港元）。信達國際控股（00111）旗下信達國際資產管理，去年底發行可轉讓代幣化票據STBL，為本港首個由金融機構安排發行的同類產品。STBL背後的區塊鏈營運服務及技術支援，則由本地金融科技初創NVT提供。
STBL在以太坊上發行，每個面值為1美元（約7.8港元），並保持穩定價值。廣發証券（香港）經紀有限公司與本港持牌虛擬資產交易所HashKey Exchange，在發行中擔任首批分銷商。NVT創辦人兼行政總裁趙建公提到，STBL的底層資產為一攬子AAA級貨幣市場基金。這款產品不僅是現金管理工具，還因不設當日贖回及認購的流動性限制，能同時作為交易媒介。
實時結算 改善交易流程
金管局去年7月發布的「在香港實施穩定幣發行人監管制度」提到，發行人不應該向用戶支付利息。趙建公認為，倘若投資者有帶息需求，STBL可以為其提供多一個選項，「香港是一個開放型的市場，應該要給投資人及客戶有更多選擇。」
所謂「代幣化票據」，可理解為把傳統金融票據，透過區塊鏈技術進行數碼化。趙建公指出，代幣化一大優勢是，在傳統金融產品的「不可能三角」中，找到相對的平衡點。所謂「不可能三角」，指的是在傳統金融市場中，往往無法同時兼顧資產的安全性、回報率及流動性。
趙建公相信，香港身為國際金融中心，所面臨的重大挑戰，不僅僅是金融產品單一化，還包括流動性欠奉等問題。他重點分析流動性不足的原因，認為這可能受美國高息環境，以及中國市場變化等多重因素綜合影響。在環境不確定下，流動性顯得尤為重要，「大家不過於追求資產的價值，而是開始追求資產的流動性。」由於區塊鏈具備交易便利，以及實時結算效率等特性，有助改善交易流程，更能進一步增強金融產品的市場流動性。
代幣化技術的應用範疇，並不僅限於金融類產品，在非金融領域亦具廣泛的應用潛力。舉例，金管局推出的Ensemble項目沙盒的電動車充電站場景，便屬於非金融類產品的應用。
應用範疇廣 農產品亦可
趙建公表示，目前從農產品到人工智能運算中心，都有可能進行代幣化。
談及NVT為何尚未涉足非金融類產品，趙建公解釋，區塊鏈的核心價值，在於提升金融市場的流動性。另一方面，透過券商、銀行等中介角色發掘和推動項目，相較於直接開展非金融類產品的代幣化業務，操作的難度較低。因此，NVT作為基礎設施及區塊鏈技術服務商，在金融領域涉及中介角色的業務，無疑具備更多的市場優勢。
採訪、撰文：周泳彤
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